4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么DA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(hur在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么án)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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