银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道，知(zhī)情人士(shì)说，几个星期以来，第一共和(hé)银行已(yǐ)在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目前(qián)可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的(de)大(dà)型银(yín)行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为(wèi)所(suǒ)有存款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不(bù)知道(dào)这家银行能否在(zài)未来(lái)的日子(zi)继续经营下(xià)去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)接管）目(mù)前正(zhèng)变得越(yuè)来越有(yǒu)可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行找(zhǎo)到买家(jiā)的机会‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期(qī)，由于(yú)市场消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数(shù)据，对(duì)美国(guó)经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美(měi)国联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需(xū)求低迷(mí)而(ér)减产带(dài)来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的(de)加息(xī)路径(jìng)变(biàn)得“扑朔(shuò)迷(mí)离(lí)”。一(yī)边(biān)是仍然高企竹荪煮多久(qǐ)的(de)通胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机(jī)以及由(yóu)此扩大的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)看(kàn)来，对于(yú)美联储货(huò)币政(zhèng)策，大概率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像去(qù)年那(nà)样以50个基(jī)点(diǎn)的大力(lì)度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有(yǒu)很强(qiáng)的(de)粘性，当前(qián)核心(xīn)通胀增(zēng)速(sù)依旧处于(yú)历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了(le)1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国银(yín)行业危(wēi)机引发了经济减速(sù)，但是(shì)据我们测算当前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期(qī)经(jīng)济减速不至于引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储(chǔ)加息(xī)并(bìng)不会因经(jīng)济减速(sù)而转向。此(cǐ)外，竹荪煮多久美国地区(qū)银行(xíng)担忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前(qián)美国商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融(róng)市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院(yuàn)首席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美(měi)联(lián)储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部(bù)门应对危机的(de)速度(dù)和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的(de)。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息(xī)概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几(jǐ)乎失(shī)控的风险，如金融机构(gòu)或者(zhě)非(fēi)金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆(bào)雷(léi)’，否则(zé)在这(zhè)个通(tōng)胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美(měi)国(guó)通胀将从几十(shí)年(nián)来的(de)最高水平进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机构的(de)基金(jīn)经理们也开始产(chǎn)生分歧。其(qí)中，一方是安联(lián)环球投资(zī)和(hé)西部(bù)信托等公司认为，美联储和(hé)其(qí)他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会(huì)让(ràng)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强的通(tōng)胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业的风(fēng)险，换(huàn)句话说(shuō)，央行(xíng)们(men)最终可能不(bù)得不做(zuò)出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美(měi)国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)，从美国居民消费来看(kàn)，高利(lì)率和银行业信贷(dài)收紧导致消费(fèi)者信心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济(jì)继续(xù)减(jiǎn)速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出(chū)增速虽然在下(xià)滑(huá)，但在2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和(hé)反弹也可以验证这一(yī)点。不过(guò)，随着美国居民利息支出占(zhàn)可支(zhī)配(pèi)收入(rù)的比例(lì)越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排除由(yóu)于经(jīng)济严重(zhòng)减速加快导致大规模(mó)恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的(de)美(měi)国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济(jì)下(xià)行的环(huán)境下，居民部门的资产负债(zhài)表(biǎo)和收入状(zhuàng)况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情理之中；但美国居(jū)民部门(mén)已经(jīng)经过了十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这(zhè)也是为何即便消费信心在(zài)恶化，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费(fèi)贷款仍(réng)然在继续(xù)扩张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门的(de)需(xū)求仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的背(bèi)景，一是按照历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外(wài)加息结束到(dào)降息之(zhī)间就(jiù)是一个容(róng)易出风险的时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好的(de)中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到(dào)，同(tóng)比(bǐ)高点接(jiē)近(jìn)看到，在中国(guó)没有更多刺激政策(cè)的情况下(xià)，市场对(duì)全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是(shì)比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业(yè)危机(jī)共振成为了一个激发避险情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年(nián)大(dà)的(de)宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内和海外出现明显的(de)周期背离，且海(hǎi)外的政策(cè)部门(mén)应对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共(gòng)振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的流畅单边(biān)行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在(zài)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅主(zhǔ)力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所有色金属(shǔ)研究(jiū)总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整(zhěng)体来(lái)看，有色金属的全面(miàn)下行有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美(měi)联(lián)储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪；二(èr)是面临国(guó)内五一假期，资金(jīn)提(tí)前(qián)流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大幅(fú)下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大(dà)。市场一直在衰退论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得加息预期降低(dī)。加息预期降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话(huà)加息不(bù)应停(tíng)止(zhǐ)，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属(shǔ)分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期(qī)，之前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有色一度(dù)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高(gāo)预(yù)期，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼(liàn)铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业样本企业(yè)开(kāi)工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度(dù)较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二(èr)是(shì)部分(fēn)下游加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透支了部(bù)分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏(hóng)观(guān)环境并(bìng)不支(zhī)持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节(jié)假期即将(jiāng)到(dào)来，资金(jīn)从(cóng)有(yǒu)色市场流出规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现回调(diào)并(bìng)不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近(jìn)段(duàn)时(shí)间对利空因素的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大(dà)鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢(màn)复苏的(de)。如房屋(wū)竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也(yě)有关(guān)系。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前(qián)的(de)状态(tài)，现货上面(miàn)买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息已近(jìn)尾声，最坏(huài)的时(shí)候(hòu)已经过去，但今(jīn)年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导(dǎo)向很可能(néng)使得加息时间或者幅度(dù)超预(yù)期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超(chāo)预(yù)期的下跌。最主要的(de)是，有色(sè)板块(kuài)多数(shù)品种(zhǒng)供(gōng)应增(zēng)加总体(tǐ)比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用振荡的(de)策略去(qù)操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对(duì)未来的(de)预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来(lái)一(yī)个(gè)季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的(de)短期(qī)或短(duǎn)线影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价(jià)格(gé)趋势的关系(xì)以及可能(néng)突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发(fā)未知的风险事(shì)件，从而放大了价格短线的(de)波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管(guǎn)理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 竹荪煮多久