如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对(duì)日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ1分钟前刚刚哪里发生了地震)的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多(duō)的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资(zī1分钟前刚刚哪里发生了地震)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也(yě)已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市(shì)场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持超配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他(tā)们(men)对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世(shì)界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今年年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1分钟前刚刚哪里发生了地震