金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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