一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，20爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语19年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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