分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较大或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投(tóu)资(zī)理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金(jīn)管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及(jí)相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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