AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度的(de)产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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