近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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