4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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