5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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