金融界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举行(xíng)4月(yuè)份国民(mín)经(jīng)济运行情(qíng)况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家(jiā)统计局如何看(kàn)待未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当(dāng)前价格(gé)低位运行主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一些阶(jiē)段(duàn)性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落。随着(zhe)气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有(yǒu)所回(huí)落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足(zú)的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月份，食(shí)品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回(huí)落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受(shòu)到世(shì)界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体上(shàng)趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今年以来，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政(zhèng)策(cè)去年(nián)底到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销(xiāo)力度加大(dà)，带动(dòng)了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看(kàn)到(dào)，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车价(jià)格环比(bǐ)还在下降。

　　四是(shì)上年同期对比基(jī)数(shù)走高(gāo)。上年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入(rù)到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国际油价高(gāo)涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格中食(shí)品和能源由(yóu)于(yú)受到短期因素影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保持基(jī)本稳定。从核心CPI目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价(jià)格(gé)涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等(děng)价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个(gè)月回升。未来随着服务消费需(xū)求带动(dòng)增强，价格(gé)回升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年以来受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我(wǒ)国部分大宗(zōng)商品价格与国际市(shì)场联(lián)系比较(jiào)紧密，今2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(jīn)年以来(lái)受(shòu)到世界经济恢复乏(fá)力影响，国际大(dà)宗(zōng)商品价格走低、国内(nèi)石(shí)油、有色价格出现下降，4月份石(shí)油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品业价格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行(xíng)业(yè)市场需求不(bù)足。经(jīng)济(jì)恢复常态化运行以(yǐ)后，部(bù)分行(xíng)业产能供给(gěi)充裕，但(dàn)市(shì)场需求(qiú)相对不足，价格(gé)有所下(xià)降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月(yuè)份煤炭开采(cǎi)和(hé)洗选(xuǎn)业(yè)价(jià)格(gé)下(xià)降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需(xū)求(qiú)还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价(jià)格(gé)变动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响(xiǎng)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶(jiē)段情况来(lái)看，国际输(shū)入性(xìng)影响还会(huì)持续，国内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部分(fēn)工业品价格(gé)短期下行情况还会延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下(xià)半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现(xiàn)通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一季(jì)度货(huò)币政策报(bào)告也提及(jí)通(tōng)缩。报告提(tí)到(dào)，我国通胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性(xìng)回落，主要(yào)与供(gōng)需恢复(fù)时(shí)间差和基数效应(yīng)有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性(xìng)回落(luò)的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持(chí)下，国内(nèi)生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气区间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费(fèi)等(děng)环节本(běn)身有个(gè)过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居(jū)民(mín)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费的转化受收入分配分化、收入预期不稳(wěn)等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国(guó)际油(yóu)价一度(dù)逼近140美元大(dà)关，今(jīn)年(nián)以来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和居住(zhù)水电(diàn)燃料(liào)的同比(bǐ)增速走低(dī)；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对(duì)今(jīn)年也(yě)存在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等宏观经(jīng)济数据同样存(cún)在明显基2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(jī)数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增(zēng)速可(kě)能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数影响。但要看到，随(suí)着基数降低，特别是政策效应将(jiāng)进一步(bù)显(xiǎn)现(xiàn)，市场机(jī)制发挥充分(fēn)作(zuò)用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需(xū)缺口有望趋于弥合(hé)，预计下(xià)半年CPI中枢可能温(wēn)和抬(tái)升，年(nián)末可(kě)能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国经济没有出现通(tōng)缩。通缩主要(yào)指价格持续负增(zēng)长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和社融(róng)增长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求基本平衡(héng)，货币(bì)条件合(hé)理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧大可(kě)不(bù)必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期波(bō)动的滞后指标，不能仅以物(wù)价回(huí)落来(lái)评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化，使(shǐ)得(dé)物价(jià)变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济复苏(sū)初期(qī)，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示(shì)经济(jì)处于复苏初期。以企(qǐ)业中长(zhǎng)期资金来源刻(kè)画的有效社融增速，去(qù)年9月以来持(chí)续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月(yuè)的(de)11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社(shè)融变(biàn)化领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初见(jiàn)底回(huí)升(shēng)，1季度(dù)经(jīng)济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基(jī)数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回落，及(jí)油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动(dòng)相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用？周期启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经(jīng)验显示，资金(jīn)空(kōng)转多发生(shēng)在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段(duàn)，部(bù)分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年底以来也有类似(shì)特征；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系(xì)、而不(bù)是(shì)非(fēi)银金融(róng)机构，与居民(mín)理(lǐ)财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同(tóng)，使(shǐ)得信用派生驱(qū)动和表征(zhēng)不同过(guò)往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自去(qù)年9月以来持续改善(shàn)，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信用(yòng)修复主要靠企业融(róng)资(zī)扩张，有效社(shè)融从去年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对企业行(xíng)为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现。去年3季度(dù)以(yǐ)来，资(zī)金加(jiā)速(sù)流向制造业，而房地(dì)产相(xiāng)关融资显(xiǎn)著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的(de)持续改善，企业(yè)资本(běn)开(kāi)支(zhī)在(zài)1季度有(yǒu)所扩(kuò)大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫(yì)后“疤痕(hén)效应”的(de)存(cún)在，使得大(dà)家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济波动(dòng)，部(bù)分(fēn)高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活(huó)动多在(zài)2月(yuè)底之后(hòu)走(zǒu)弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚一点，导致(zhì)宏(hóng)观数据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其道而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能的(de)修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民(mín)出(chū)行和企(qǐ)业消费，后半(bàn)程(chéng)靠居民消费能力的恢复。出行意(yì)愿的(de)持(chí)续改善(shàn)、企业(yè)经营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复持续(xù)性和弹(dàn)性不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关(guān)行(xíng)业招工需求在逐(zhú)步修(xiū)复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大周(zhōu)期向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期(qī)；但小周期超调后(hòu)的(de)修复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能(néng)级城(chéng)市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可比(bǐ)口径(jìng)增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收入修(xiū)复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号