5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　<之字是什么结构的字，近字是什么结构img alt="这(zhè)只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu之字是什么结构的字，近字是什么结构)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步之字是什么结构的字，近字是什么结构回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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