美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择200克是几两 200克是多少毫升，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报200克是几两 200克是多少毫升(bào)道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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