大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ俄罗斯是资本主义还是社会主义)及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(w俄罗斯是资本主义还是社会主义ǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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