5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xià有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语n)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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