财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者p>

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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