射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系(xì)列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于(yú)去年(nián)下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速放缓(huǎn)以及(jí)5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通(tōng)信(xìn)等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续(xù)的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力(lì)不(bù)足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的(de)近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(sh大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出(chū)货(huò)量的(de)大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商(shān大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗g)做出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域的(de)巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外(wài)的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一(yī)片(piàn)红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红(hóng)杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产(chǎn)业基(jī)金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规(guī)划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频前(qián)端(duān)领(lǐng)域取得的(de)市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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