4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米花现货(huò)价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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