北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ong>医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待(dài)入场时(shí)机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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