由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的(de)不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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