在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gè画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ng)多投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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