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　　金融(róng)界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kukm是公里吗，1km等于多少公里ò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“km是公里吗，1km等于多少公里互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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