昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒ春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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