财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děn清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王g)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(y清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王òng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科(kē)技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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