在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chim医学上是什么意思ù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业(yè)。

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