5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的人次是指什么，人次是单位吗利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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