北(běi)京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好(hǎo)的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元(yuán)指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金融(róng)行业(yè)持续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的(de)季(jì)节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本(běn)周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降(jiàng)，为(wèi)连续(xù)第三个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与(yǔ)其(qí)他劳(láo)动力市场数据相(xiāng)同的方(fāng)向：劳(láo)动力市(shì)场正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首次申请失业金(jīn)人(rén)数(shù)也呈现上(shàng)升(shēng)趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价(jià)部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看(kàn)，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的方(fāng)向前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超(chāo)预期(qī)将引(yǐn)导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能(néng)降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗示紫菜是不是海鲜(shì)加(jiā)息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元指数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示(shì)，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市(shì)场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数(shù)据超预(yù)期紫菜是不是海鲜，美债收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速(sù)全(quán)面超(chāo)预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能(néng)会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预(yù)期或在(zài)短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平(píng)台(tái)不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业率继(jì)续走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属(shǔ)则(zé)在(zài)美债收益(yì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)宣布(bù)被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉(lā)动(dòng)上升(shēng)反映出一定(dìng)的(de)韧(rèn)性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消了这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用(yòng)的(de)黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由于美国经济(jì)指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白(bái)银(yín)因需求受经济(jì)下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)半年(nián)大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继续下行，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市(shì)场(chǎng)寄希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的(de)影响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点(diǎn)出(chū)奇一(yī)致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 紫菜是不是海鲜