在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么pan>正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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