在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计(jì)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(p河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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