A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确