自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年(nián)一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的(de)基(jī)本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言(yán)客观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格(gé)来(lái)看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基金一(yī)季(jì)度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的(de)易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去(qù)年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大的(de)是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击。他(tā)一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进(jìn)行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易(yì)方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总(zǒng)规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们(men)用事实证明(míng)自己的成功和巨大(dà)的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能(néng)并不(bù)显著。但(dàn)如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并对(duì)财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是(shì)高端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基(jī)金(jīn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新信息的(de)处理(lǐ)上(shàng)提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫(yì)情(qíng)，居民消(xiāo)费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调整决(jué)策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得(dé)负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于(yú)短期基(jī)本面一般或者(zhě)机(jī)构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该(gāi)基(jī)金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前(qián)十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也(yě)遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一(yī)季度新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的正(zhèng)是在(zài)每一(yī)次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业(yè)已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(běn)保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金(jīn)域医学是一家(jiā)以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年(nián)实施(shī)的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看(kàn)到(dào)是积(jī)极的因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是市(shì)场(chǎng)的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在(zài)较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大(dà)，一季(jì)度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大(dà)概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个(gè)过程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大(dà)，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能(néng)性(xìng)也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。

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