5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历p>

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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