随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(s作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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