一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深30130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元0ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jià130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元o)快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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