5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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