近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(d相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示uǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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