随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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