5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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