美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于(yú)需(x整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上(shàng)行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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