北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容chē)即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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