5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎn人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思g)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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