财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成C赓续前行是什么意思，赓续前进的意思DS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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