金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至(zhì)今没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只(zhǐ)实(shí)现资本上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资(zī)金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的(de)是，不(bù)知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮(lún)投资者，分别是有着53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美(m53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ěi)元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第(dì)三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌yīn)之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖(hú)南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游(yóu)经销商的(de)日(rì)子(zi)越来越难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福酒，金(jīn)六(liù)福(fú)。”很(hěn)长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱(qián)以下(xià)的价位(wèi)带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市(shì)后，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

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