4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉(m为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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