昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèn筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思g)府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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