金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(j关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些iā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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