财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占随性是什么意思，女人随性是什么意思比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng随性是什么意思，女人随性是什么意思)建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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