5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来收了很多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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