北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们(men)还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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