今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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